出口和銀行新增放款滑降 緊縮貨幣政策恐延後

中國威廉亚洲官网 公布數據顯示，上月出口衰退，銀行新增放款滑降，投資增長減緩，市場經濟師認為，中國人民銀行可能延至第4季才祭出緊縮貨幣政策。

中國昨天宣布，7月出口較上年同期衰退23%，今年前7個月城鎮固定資產投資增長32.9%，低於預估。銀行上月新增貸款減少至3559億元人民幣 (520億美元)，不到6月水準的1/4。

中國官員本月表示，工廠產能過剩，出口疲軟，中國經濟尚未展開復甦。

上證綜合指數昨天上漲0.5%，終結4個交易日來的跌勢，市場投資人揣想北京政府不會抑制資金流入股市。

上海渣打集團 (Standard Charter)中國研究部門主管葛林 (Stephen Green)指出，略低於預期的數據顯示，宏觀政策轉向的機會更小，也支持認為緊縮貨幣仍嫌早陣營的看法。V型復甦面臨挑戰。

葛林指出，中國消費者物價將在11月開始再度攀升，可能造成貨幣政策轉向，而在第4季提高存款準備金率，明年上半年調高利率。

中國7月消費者物價較上年同期衰退1.8%，創1999年以來最大衰退幅度。

中國政府致力創造工作，並祭出4兆元人民幣景氣振興方案，帶動英特爾 (Intel)和通用汽車(GeneralMotors)等銷售攀升。中國7月零售銷售攀升15.2%，高於經濟師預估。

人行去年11月取消放款額度限制，推升今年銀行新增放款至7.73萬億元人民幣 (1.3萬億美元)。7月廣義貨幣供給 (M2)較上年同期增長28.4%。

去年雷曼兄弟破產，全球信用危機惡化，人行在最後4個月接連調降存款準備金率和利率。目前大型銀行存款準備金率為15.5%，中小型銀行存款準備金率13.5%。一年期基準貸款利率5.31%。

上證綜合指數今年以來大漲近80%，房地產銷售和價格反彈，市場憂心資產泡沫恐不利景氣復甦。

摩根資產管理 (JF Asset Management)大中華區主管王浩指出，陸股表現和"當地對貨幣政策看法"息息相關。出口衰退顯示政府暫不會緊縮貨幣政策，讓市場鬆了一口氣。

中國7月工業生產較上年同期攀升10.8%，高於6月的10.7%，低於彭博調查預估的11.5%。

香港高盛經濟師喬虹指出，北京政府可能在第4季經濟復甦站穩腳步後，終結目前"極度寬鬆"的貨幣政策。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)