Fed官員嚴指長期低利率將引發惡性通膨

2009-06-08 11:45 雖然美國聯邦儲備局(Fed)主席 Ben Bernanke 於 3 日在國會發言時，強調目前發生通膨的機率相當低，但 多聯儲局其他成員紛紛提出相反意見，強調市場已陸 續出現通膨的初步跡象，並警告零利率政策若繼續下去 ，恐會引發惡性通膨。

儘管聯儲局自去年 12 月以來，已經將基本利率調降至幾近於零，並投入好幾兆的資金以維持銀行體系和信貸市場的運作。但 Bernanke 3 日於國會再度強調， 民眾目前不需要擔心通貨膨脹的問題，

Bernanke 表示，儘管最近石油和其他商品的價格陸 續上漲，但成本壓力依舊疲弱。"在這種環境下，通貨膨脹發生的機會仍然很低。"

但並非所有聯儲局成員對通貨膨脹的看法都如此樂觀。事實上，許多聯儲局官員已對通貨膨脹的發生顯得憂心忡忡，他們認為在目前貨幣政策相對寬鬆的環境下，物價攀升的壓力將無可避免。

儘管聯儲局自去年12月以來多次強調，零利率政策會再維持好一段時間，但美國堪薩斯州聯邦儲備銀行總裁 Thomas Hoenig 認為，聯準會不該再維持零利率的做法。他指出，聯儲局接下來必須調高基準利率，否則 將面臨通膨壓力大幅提高的風險。

事實上，這已經不是 Hoenig 第一次開炮。先前他也不認同當局所謂─金融機構"太大而不能倒"的概念，對聯儲局和其他監管部門提供好幾千億美元的貸款和 擔保，支撐 AIG 集團 AIG(US) )、 美國銀行 BAC(US) ) 及花旗銀行 C(US) ) 等大型金融機構的做法相當不以為 然。

由於 Hoenig 在 2010 年將成為聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的投票委員，因此他的意見頗具有指標性。

里奇蒙聯邦儲備銀行總裁，同時也是目前 FOMC 成員的 Jeffrey Lacker，也對聯儲局維持無限期低利率的做法相當憂心，他認為通膨在短期內可能會維持穩定局面，但"目前的超低利率，與聯儲局把資產負債表規模擴大的做法，將帶來相當嚴重的通膨危機。"

Lacker 特別指出："最危險的是，當市場出現復甦 跡象時，FOMC 絕對不會縮小資產負債表和緊縮貨幣政策。以防止通貨膨脹率上升。"他強調："雖然選擇適當 時機收回這項政策是項重大挑戰，但我相信這對避免通膨危機而言相當重要。"

Hoenig 更在一場演講中警告，美國經濟復甦情況可能會優於預期，但如果預言成真，他預測央行將會施加強大的壓力，讓低利率繼續延長一段時間。美國聯準會 達拉斯分行總裁 Richard Fisher 也表示，有些人擔心聯儲局的做法根本無法提高景氣復甦的速度，反而會引 發另一波通膨的火焰。

《CNNMoney.com》總編輯Paul R. La Monica 指出 ，Hoenig、Lacker 和 Fisher 三人都沒有要求聯準會必 須大幅增息及扼殺經濟復甦的萌芽狀態。但有少數人預 測，若聯儲局持續為持低利率，將創造另一波房地產泡沫化，屆時新的惡性通膨時代將會到來。

雖然適度的通膨對整體經濟是有利的，但 Hoenig 表示，這種情況若沒有加以制止，將對中低收入的民眾 造成相當嚴重的威脅，後果會比經濟長期遲緩更為嚴重。

儘管聯儲局近來計畫加碼收購長期國債，但這仍不 足與抵銷新的債務，自 3 月以來的長期國債殖利率更因 此由 2.5% 推升至 3.7%，若債券利率與物價越成反比，很有可能引發另一波外界對通膨的隱憂。更重要的是， 近期美元走軟的現象，同樣會成為引發通膨的另一個重要原因。

此外，金價幾週來步步高陞，直逼 1000 美元大關。當黃金價格飆漲時，也顯示市場預期潛在通膨憂慮正 逐漸攀升，使得投資人紛紛投入保值的黃金市場避險。 反映出即使柏南克並不擔心發生通膨，但投資人顯然不 這麼認為。

Hoenig 強調，"市場不會長期被人為的低利率所愚弄。"長期國債殖利率不斷上升，使得短期利率下跌，讓經濟情勢更為複雜。他指出，決策官員必需留意市場的各項訊息，在通膨嚴重上升以前，先讓貨幣政策趨於平衡。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)