首富李嘉誠失手了：長江實業投資收益猛降95%

3月26日，李嘉誠旗下的長江實業（001.HK）與和記黃埔（013.HK）發布業績。其中，長江實業去年全年純利155.18億港元，同比下跌44％；和記黃埔去年全年盈利176.64億港元，較2007年跌42％。

此次兩家公司業績不佳，均因為投資及財務的業績幅縮水。長江實業的投資及財務下跌了95％，和記黃埔的投資及財務則由2007年的139.44億元，減少至64.67億元，跌幅達到53.6％。

長江實業：投資及財務縮水95％

實際上，這是長江實業2003年以來首次出現利潤下滑。

以物業銷售和租賃為主營業務的長江實業此次遭遇"滑鐵盧"，主要是受投資業務的拖累。長江實業披露的財務報表顯示，物業銷售、物業租賃、酒店服務等業務均獲得增長，而投資業務的收益卻出現大幅減少。

具體而言，長江實業的投資及財務收益在2008年僅為2.68億港幣，相比於2007年的49.39億港幣，下跌了95％。投資物業重估收益僅為6.01億港幣，相比於2007年的24.13億港幣，下跌75％。

宏觀經濟的不景氣被認為是投資收益減少的主要原因。"物業銷售、物業租賃、酒店及套房服務組合，與物業及項目管理收益，均有增長；投資及財務方面，主要受環球金融衝擊所影響，收益亦一如預期較去年度大幅減少；而投資物業之公平值增加亦因經濟環境影響而較去年度大為減少。"長江實業表示。

僅以長江實業投資的物業為例，根據年報，去年長江實業完成包括香港映灣園、首都、上海御翠園等11個項目，在香港購入或合作發展七個物業，分布於香港九龍等地，而在內地和海外，購入和參與了三個物業項目，分布於上海、常州和新加坡等地。

去年的房地產市場因受到金融危機的衝擊波動比較明顯。僅在香港一地，隨著金融危機的深入，香港樓市去年下半年就經歷了由熱轉冷的階段。房價的下跌直接影響了公司投資物業的重估收益。

美聯物業二手房價指數顯示，去年香港10月的二手房價已經下挫10％。香港土地註冊處的數據則表明，11月單月成交量僅3786宗，比10月下跌37％，比 2003年5月非典時期還要差。而量度香港樓價的晴雨表----中原城市領先指數，在去年8月至11月，連跌15週，由8月中旬的70.49點，跌至11 月底的56.92點。

年報公布的當天，長江實業漲1.854％，報收71.4港元。

和記黃埔：3G業務成"罪魁禍首"

另一家經營港口、電訊等業務"長和系"公司和記黃埔當天同時發布了年報。公司稱，2008年淨利潤同比下降42％至約176億港元。

僅從財務數據來看，和記黃埔業績不佳主要因為和記電訊國際在2007年出售資產，為和黃帶來358億元收益，但2008年卻缺少類似大額出售資產收益。

此外，與長江實業類似，和記黃埔報表中，來自財務及投資（除利息支出與其它融資成本、稅項及少數股東權益前盈利（EBIT））的盈利由2007年的139.44億元，減少至64.67億元，跌幅達到53.6％。

從業務分類來看，雖然和記黃埔的港口及相關服務在第四季度急降，但全年仍保持了整體增長，總吞吐量增加2％，收益額增長了4％。而地產及酒店業務在去年分別獲得了10％與99％的增長，總計收益約為104億港元。

雖然上述兩項業務實現增長，和記黃埔旗下的3G業務卻成為公司盈利大幅減少42％的"罪魁禍首"。根據年報，3集團總收入比去年同期增長了1％，達到603.72億港元，其未扣除利息支出及稅項前的虧損（LBIT）為108.57億港元。

實際上，截至2007年底，3G業務已虧損200億美元，再加2008年的108.57億港元虧損，和黃3G業務已累計虧損上千億港元。

即便如此，2008年的3G業務的虧損是減少的，虧損幅度同2007年相比有了明顯改善，虧損減少了39％。另外，2008年3集團的3G客戶新增17％，用戶總數超過2070萬，包括移動寬頻的250萬客戶在內，客戶總數比去年增長了305％。

年報公布的當天，和記黃埔上漲3.277％，報收42.55港元。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)