伯南克呼籲防止金融市場違法行為

美聯儲主席伯南剋星期二表示，市場管理人員必須用制裁內線交易的法律來防止信貸違約掉期和其他金融衍生產品市場出現違法行為。

*制裁內線交易的證券法適用面廣*

伯南剋星期二通過衛星向在美國喬治亞州舉行的一個會議發表演講時說，美國制裁內線交易和操縱市場行為的證券法適用於包括對沖基金在內的所有金融機構，也適用於範圍廣泛的金融工具，其中包括從債券衍生出來的信貸衍生工具的場外交易。

去年，幾起利用借貸資金來收購其他公司的大型交易宣布之前，信貸衍生工具合同的價格就已經上漲，因此人們懷疑有人靠內線消息從事信貸衍生產品的交易。倫敦商學院從2001年到2004年對北美79家公司進行的調查稱，有證據顯示，信貸違約掉期合同往往在可能影響信貸質量的新聞出來之前就已經發生變化了。

*信貸衍生產品內線交易不易發現*

衍生金融產品市場的規模目前達到3700億美元，其中信貸衍生產品市場成長得最快。彭博新聞社說，要發現信貸衍生產品的內線交易比一般的證券交易更困難，因為信貸衍生產品的交易往往是在場外進行的。

去年12月，美國12個證券業協會聯合發表聲明，稱使用不公開的信息從事信貸衍生產品交易是不能容忍的。伯南克在亞特蘭大舉行的美聯儲會議上強調，決策者必須把防止發生內線交易、操縱市場和其他欺詐性、破壞公眾信心活動的工作放在首位。

衍生金融產品是從股票、債券、貸款、貨幣和期貨衍生出來的金融工具，其中一些與氣候和利率的變化有關。而信貸衍生掉期合同是一種根據債券和貸款衍生出來的保護信貸風險的金融工具，被用來推測一家公司償還債務的能力，也被稱為違約保險。

對沖基金、共同基金和其他投資者目前越來越多地使用這種合同來對信貸的質量進行賭博，因為這種合同交易起來比證券要便宜。比如，銀行在放出貸款之後，可以通過購買違約保護來管理自己的信貸風險。假設貸款金額為1000萬美元，和約存續期為五年，買方每年向保護的賣方支付9萬美元，作為針對貸款主體五年內發生違約的保險。

*伯南克意在根據三大原則指導金融市場*

穆迪信用評級公司經濟網站Economy.com負責跟蹤證券市場動向的經濟學家迪娜塔裡說，伯南克在講話中談到信用衍生金融工具跟美國信貸衍生產品市場近來的動向有關。她表示，從住宅抵押貸款衍生出來的證券過去幾年裡發展得很快，因為房地產市場的繁榮使貸款機構得以把這些抵押貸款從他們的帳上消去，由金融市場的投資者承擔抵押貸款的風險。

由於最近次級房貸市場出現無力償還貸款、違約和房子被收回等問題，人們擔心這種情況會引起金融市場的動盪，因為投資人手裡握著從房屋抵押貸款衍生出來的證券。一部分信貸衍生產品就是把這些房貸衍生證券重新包裝，在另一個層次上分散風險。

迪娜塔裡對美國之音說：「伯南克具體談論的是，就像許多其他信貸工具和金融市場工具一樣，我們並不確切地知道是誰手握這些工具，這些工具的金額有多大。」

穆迪經濟網站的經濟學家迪娜塔裡在接受美國之音的採訪時還指出，伯南克這次講話的中心意思是不需要具體針對某些金融工具來制定管理條例，而應根據三大原則來指導金融市場。這三大原則是：保護投資人的利益，保障金融市場的穩定，以及保證金融市場不出現違法行為。


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