人行升息 百姓繼續分擔銀行風險

*投資過熱不衰 低利率也是誘因
　　
從1996年中期到2002年，為抑制通貨緊縮，人民銀行連續8次降低存貸款利率，銀行一年期儲蓄存款利率從96年的10.98%下調到了1.98%，一年期的貸款利率也下調到了5.31%。此利率水平一直維持到此次央行升息。
　　
2003 年下半年，持續幾年低迷的物價快速回升，今年已在5%的高位徘徊，使得一年期貸款基準利率與通脹持平。這對地方政府和企業而言，扣除物價上漲因素後所需支付的貸款利息幾乎為零。人民銀行無疑為鼓勵固定資產投資創造了極為寬鬆的環境。今年上半年，中央政府採取多項行政手段進行調控，但是效果並不明顯。威廉亚洲官网 公布的統計資料顯示，前三個季度的固定資產投資仍增長高達27.7%，只比上半年下降了0.9個百分點。固定資產投資過熱固然有多方面的原因，但是過低的貸款利率不能不說是一個重要的因素。

*此次升息難阻房地產黑洞投機行為
　　
亞洲時報早在2003年12月報導指出，2003年中國房地產市場動盪不平，上海周正毅案、深圳香珠花園兩億元房貸詐騙案、廣州廣地花園開發商神秘失跡案等等案件，顯示出中國房地產市場正在陷入自身編織的黑洞中。
　　
報導說，中國房地產等於暴力加腐敗。該報引述北京一位資深地產策劃人的話說：「一個號稱總成本1億元的樓盤，開發商實際總成本不超過1000萬元，有背景的人連這1000萬元都可以不用出，他們自有辦法。」所謂的辦法，無非是藉助於暴力和賄賂。北京高院的統計表明：北京市法院1992年以前受理房地產案件每年也就幾百件，而在2001年已達到15000多件。
　　
以暴力拆遷獲取廉價土地，賄賂政府官員，疏通關節；辦理假按揭，偽證，甚至已經抵押過的房子再次抵押或者再次出售等非法手段，已經成為中國許多房地產開發商賺得高額利潤的途徑，並已造成中國金融業受傷。
　　
據統計，銀行是中國房地產資金的主要來源，截至2002年10月，在中國銀行未償還的1.6萬億美元的貸款中約有十分之一陷在房地產行業，其中600億美元是向開發商提供的貸款，另有900多億美元是住房抵押貸款。統計還顯示，到2002年，全國商品房空置面積達1億多平方米，其中空置1年以上的達50%，佔壓資金居所有行業不良資產之首。房地產業的發展已經與金融業的命運息息相關。
　　
隨著中國投資過熱，房地產市場近兩年也異常火爆，房價飛漲，房地產泡沫引起了國內外專家的廣泛關注和爭論，上海成為眾矢之的。根據上海市房地產交易中心的統計：2004年第三季度，中心城區商品房單價已經上升到12000元以上，比一年前的價格有6000元以上的漲幅。全市9月份商品房成交均價是每平方米8201元，比8月份上漲了8.28%。《紐約時報》最近也指出：中國的房地產泡沫問題尤其嚴峻。報導列舉在上海、北京、深圳都有相當比例的高檔住宅無人居住。
　　
面對房地產黑洞和越來越大的泡沫，今年中央政府採取了限制對房地產業貸款的直接調控，但房價仍在上漲。此番央行僅提升利率0.27個百分點，仍將難以抑制地方政府、開發商等在利益驅動下形成的房地產黑洞的投機募利行為。
　　
還有一批海外投機者，他們認定人民幣和大陸房地產都會升值，因而不斷將大把資金投入上海的地產市場。對此，摩根士丹利亞太首席經濟學家謝國忠指出，隨著房地產價格的持續上漲和美聯儲不斷加息，中國房地產市場離「最後算賬」的日子將是越來越近了。大多數下錯賭注的投機者將會傾家蕩產。

*低利率 百姓利益遭侵蝕
　　
雖然國家統計局的數據表明，宏觀經濟面臨較大的通脹壓力，宏觀政策必須作出選擇，但是加息政策遲至今才出臺。其中的原因，就如人民銀行行長周小川所說，貨幣政策的決定過程存在著博弈，加息與否既由經濟形勢決定，又是利益集團利益平衡的結果。
　　
在8月份統計局發布消費價格指數的時候，周小川對外界表達的對物價的評價有些含糊。後來在7國財長會議期間，周小川表示，貨幣委員會不同意加息，明確了政策取向。
　　
分析家指出，這個過程表明央行處於矛盾之中，對加息決策猶豫不決。從貨幣委員會構成看，國有商業銀行行長的人數佔有一定比例，這部分委員必然是反對加息的主流，因為國有銀行有自己的利益驅動。
　　
為維持幣值穩定，人民銀行早應提高利率，投資過熱拉動的經濟增長就勢必降溫。高增長掩蓋下的國有企業拖累的銀行壞賬、房地產侵蝕的銀行資金都將可能水落石出。銀行能收回多少貸款利息不得而知。但是，銀行必須支付居民儲蓄更高的利息卻是剛性的，銀行可能大範圍出現支付困難，危機將至。
　　
在中國，除了股市，居民幾乎不得不把錢存在銀行。在利率槓桿的作用下，通過高物價低利率造成的實際負利息的情勢，使得人們在未感知的情況下，本該由銀行承擔的金融風險，已經轉嫁到由老百姓來分擔了。