退燒的中國投資熱

這一波對中國的投資熱，在二○○二年達到高峰，當年中國首次成為全球吸引外資最多的地方。二○○三年上半年，中國的FDI（外國人直接投資）還在繼續成長。但是在二○○三下半年，FDI連續五個月下滑，其中的七月、八月、九月、十月，和二○○二年同期相比，分別減少了18.8%、28.3%、28.8%、36%。

造成這個現象的直接原因，當然是SARS讓很多外商卻步，也開始警覺到必須分散風險，不能把雞蛋全放在中國這個籃子裡。但除了SARS之外，還有其他因素也在起作用：首先，二○○二年的投資熱有很大一部分是受到中國加入WTO的影響，這個影響已近尾聲。其次，電子業轉移到中國的情形，已經接近極限了。第三，中國的房地產熱，已經降溫。第四，臺灣在過去四年展開經濟轉型，要出走的，差不多都出走了，而留下來的，也已經有了不再依靠低廉勞動成本的競爭力，這使得臺灣對中國的投資熱逐漸退燒。除此之外，美國及日本都從不景氣中復甦，也使很多投資轉向回到美日。

另一方面，不少人開始擔心，對中國的這一波投資熱會不會已經造成泡沫。舉例而言，外國這幾年對中國汽車業的投資激增，但是中國市場能不能消化新增的龐大產能，是個問題。到時如果像美國的網路經濟泡沫一樣，大家發現賺不到錢，忽然一齊收手，就會造成不小的影響。

從中長期來看，一九九七年亞洲金融風暴對東南亞國家造成重創，讓許多投資轉向中國。十年前，東南亞國家的FDI與中國的FDI的比例是七比三，現在變成二比八。但是現在泰國、越南這些國家都已經恢復競爭力，開始大量吸引外資，最近許多台商的投資都已轉向泰國與越南。此外，印度、斯里蘭卡這些南亞國家的人力素質及工資條件並不輸給中國，在吸引外資上面，與中國的競爭也相當激烈。

這些趨勢對於中國的啟示相當明顯。短期而言，激增的大量外資，如果沒有實際的經濟效益支撐，的確有泡沫被戳破的危險，屆時很難說中國與東南亞國家的FDI比例不會再次翻轉。中長期而言，中國必須強化基礎設施、改善法規制度、增進政府透明度，特別是必須能夠解決令人詬病的「人治」與「誠信」問題，才能與東南亞與南亞國家競爭。否則廿年後亞洲崛起的，到底是中國、印度、還是越南，還很難講。

臺灣大紀元時報

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